銘柄選択の実践　信越化学工業

はじめに

個別銘柄の選択に関して、私が投資対象としている信越化学工業で実践例を紹介します。

有望そうな企業を選択する

信越化学工業に関して、私の見方は以下の通りです。
　・グローバルにおいて、高い競争力を有している

次に、数値上の裏付けを行います。

効率的に、かつ、少ない借金で稼いでいるか

マネックス証券の銘柄スカウターで指標を確認します。

ROE、自己資本比率とも高い水準です。

次に、各年度の有価証券報告書より、分析対象の数値をExcelに入力し、業績の推移を確認します。
また、計算式により各指標を求めます。

なお、有価証券報告書は、金融庁のEDINETで参照できます。

EDINET

EDINETの閲覧サイトです。有価証券報告書、有価証券届出書、大量保有報告書、公開買付届出書等の開示書類を閲覧できます。

disclosure2.edinet-fsa.go.jp

売上高が増えているか

2019年度と2020年度に落ち込みましたが、着実に増えています。

売上総利益率と営業利益率が安定または改善しているか

売上高に対する売上総利益の比率を計算して、売上総利益率を求めます。
売上高に対する営業利益の比率を計算して、営業利益率を求めます。

売上総利益率が一貫して上昇しており、40％以上と高い水準に達しています。
営業利益率も一貫して上昇しており、30％以上と高い水準に達しています。

売上総利益に対する研究開発費の比率が適切な水準か

有価証券報告書の「研究開発活動」より研究開発費を入力します。
売上総利益に対する研究開発費の比率を求めます。

金額が増える一方、売上総利益に対する比率が低下しています。
研究開発費を売上総利益の増加で確保できていると思います。

営業利益に対する支払利息の比率が低い水準か

営業利益に対する支払利息の比率を求めます。

極めて低い水準です。

キャッシュフローが良好か

営業CF(営業活動によるキャッシュフロー)、投資CF(投資活動によるキャッシュフロー)、財務CF(財務活動によるキャッシュフロー)を入力します。
営業CFから投資CFを差し引いて、フリーCF(フリーキャッシュフロー)を求めます。

営業CFより、本業でしっかりと稼いでいると認められます。
また、フリーCFも良好だと思います。

株価が適正な水準か

マネックス証券の銘柄スカウターで指標を確認します。

将来のリターン(キャピタルゲインのみ)をシミュレーションします。

まず、想定する10年平均成長率を設定します。
現在の10年平均成長率である17.4％を採用します。

以下のような計算式で、株価シミュレーションを行います。

10年後、想定する成長が実現するならば、PER10倍が続く場合はもちろん、PER5倍でも十分なリターンが得られると思います。
※あくまでも、想定に基づくシミュレーションであり、必ずしも将来を保証するものではありません。

数値を分析した結果

分析結果をまとめると、以下の通りです。
　・効率的、かつ、少ない借金で稼いでいる
　・売上高に関して、落ち込む時期もあるが、着実に増えている
　・売上総利益率と営業利益率が一貫して上昇しており、高い水準に達している
　・研究開発費を売上総利益の増加で確保できていると思われる
　・営業利益に対する支払利息が極めて低い水準である
　・キャッシュフローが良好だと思われる

上記の理由により、信越化学工業を投資先として有望だと判断します。
※あくまでも私の判断であり、必ずしも正しいとは限りません。

財務諸表の分析で活用している書籍

財務諸表を読むにあたり、下記の投稿にて、私が活用している書籍を紹介していますので、よろしければ参照して下さい。

財務諸表の分析に活用している書籍紹介「バフェットの財務諸表を読む力」

株式投資において、私が財務諸表の分析に活用している、メアリー・バフェット、デビッド・クラーク著「バフェットの財務諸表を読む力」を紹介します。

chk-kabu.blog

2023.01.07

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個別銘柄リスクへの対応として、以下の手法を採用しています。
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