はじめに
個別銘柄の選択に関して、私が投資対象としているINPEXで実践例を紹介します。
有望そうな企業を選択する
INPEXに関して、私の見方は以下の通りです。
・資源開発において、オペレーター(操業主体)として強みを持っている
次に、数値上の裏付けを行います。
効率的に、かつ、少ない借金で稼いでいるか
マネックス証券の銘柄スカウターで指標を確認します。
| ROE | 7.61％ |
| 自己資本比率 | 60.6% |
ROEは、それほど高くないと思います。
一方、自己資本比率は、それなりに高いと思います。
次に、各年度の有価証券報告書より、分析対象の数値をExcelに入力し、業績の推移を確認します。
また、計算式により各指標を求めます。
なお、有価証券報告書は、金融庁のEDINETで参照できます。
売上高が増えているか
2020年度に落ち込みましたが、着実に増えています。
海外向けが増えており、グローバルな成長が期待できると思います。
売上総利益率と営業利益率が安定または改善しているか
売上総利益率と営業利益率とも、変動幅が大きいものの、高い水準を維持していると思います。
売上総利益に対する減価償却費の比率が適切な水準か
売上高が落ち込んだ2020年度は50％を超えました。
巨額の設備投資を必要とする業態上、売上高落ち込み時には、利益を圧迫する要因になると思います。
売上総利益に対する研究開発費の比率が適切な水準か
低い水準であり、利益を圧迫する要因にはならないと思います。
有価証券報告書によると、以下の分野で活動を実施しているとのことです。
①上流事業のCO2低減（CCUS推進）
②水素事業の展開
③再生可能エネルギーの取組強化と重点化
④カーボンリサイクルの推進と新分野事業の開拓
⑤森林保全によるCO2吸収の推進
営業利益に対する支払利息の比率が低い水準か
一定の範囲内に抑制できていると思います。
キャッシュフローが良好か
2021年度に関しては、良好だと思います。
株価が適正な水準か
マネックス証券の銘柄スカウターで指標を確認します。
| 予想PER | 株価 | 予想1株当り利益 |
|---|---|---|
| 4.8倍 | 1,398.0円 | 289.7円 |
PERは低い水準ですが、事業リスクを踏まえると、必ずしも割安ではないと思います。
主な事業リスクとして、以下が挙げられます。
・資源開発は、巨額の投資と長い期間が必要であり、また、必ずしも成功するわけではない
・石油と天然ガスは、国際市況で価格決定されており、下落時には業績へ悪影響を及ぼす
安定した利益成長を前提とした、将来のリターン予測は難しいと思います。
まとめ
セクター固有のリスクが大きいものの、ポートフォリオの一部に組み入れる意味はあると思います。
※あくまでも、私の判断であり、必ずしも正しいとは限りません。
財務諸表の分析で活用している書籍
財務諸表を読むにあたり、下記の投稿にて、私が活用している書籍を紹介していますので、よろしければ参照して下さい。
個別銘柄リスクへの対応
個別銘柄リスクへの対応として、以下の手法を採用しています。
・ポートフォリオの10%以内に抑制
・単元未満株取引で少額投資
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